上周五，角膜塑形镜龙头欧普康视暴涨16%，重回A股医疗器械行业市值TOP10榜单第八位。这一消息，很快引起资本市场的关注。在医疗投资界，素有“金眼银牙铜骨”的说法，眼科排在第一，主要是由于市场空间广阔，具有高成长性，且技术壁垒高，赛道蕴含巨大的潜力。而欧普康视所在的角膜塑形镜细分领域，毛利率高达90%，在市场迅速扩张下，更是被称为“一块诱人的蛋糕”。角膜塑形镜，又称OK镜，它采用一种与角膜表面几何形态相逆反的特殊设计，通过戴镜产生的机械力学及流体力学作用，对角膜实施合理的、可调控的、可逆的程序化塑形，改变角膜的屈光力，从而达到矫正近视的作用。
从材料与设计两大关键要素来看，角膜塑形镜技术正逐步迭代，目前已发展到第四代技术，性能效果不断优化。
- 第一阶段：1950-1970年，材料为聚甲基丙烯酸甲酯（PMMA），不透气，佩戴舒适度差，不适合长期佩戴，矫正效果不明显；
- 第二阶段：1971-1994年，材料为聚甲基丙烯酸甲酯（PMMA），3-4个月内需定期更换3-4片镜片，循环渐近矫正近视，最大限度可矫正300度左右；
- 第三阶段：1971-1994年，PMMA中添加硅胶或氟-硅胶，形成中高透氧和较好湿润性能的镜片材料，镜片日代，无需定期更换多副镜片，矫正近视的最大限度达到400度，镜片稳定性增强；
- 第四阶段：2002年至今，材料为高透氧系数材料，镜片夜戴，效果更快、更好、更稳定，近视控制功能被确认，使用人群主要定位为青少年。
从市场需求来看，角膜塑形镜增量市场持续攀升。卫健委公布的2018年全国儿童青少年近视调查结果，我国儿童青少年近视率为53.6%，且越来越低龄化、重度化。角膜塑形镜是延缓近视的有效方式之一，国家卫健委发布的《近视防治指南》指出，长期配戴角膜塑形镜可延缓青少年眼轴长度进展约0.19毫米/年，相比于佩戴框架眼镜可以有效减缓青少年裸眼视力情况。因此，在近视率居高不下与日渐迫切的视力改善需求下，角膜塑形镜迎来高速发展。据中国医疗器械行业协会眼科及视光学分会统计，2011年- 2015年，我国角膜塑形镜行业消费量从14.91万副上升至64.30万副，年复合增长率约为44.11%。但目前市场渗透率仍很低，2011年市场渗透率仅为0.11%，2015年增长到0.51%，2020年约为1.26%。2011-2020年中国角膜塑形镜渗透率（单位：%）
对标发展较为成熟的香港、台湾市场，渗透率均在5%以上，且呈现较快上升趋势。在政策、经济、技术等多方面因素驱动下，中国角膜塑形镜市场需求高速增长，预计未来国内角膜塑形镜渗透率能达到5%-10%，行业进入快速扩张时期。目前，我国角膜塑形镜生产厂家有9家，包括欧普康视和爱博医疗2家中国大陆企业，亨泰光学1家中国台湾企业，以及欧几里德、露晰得等6家外资企业。其中2020年欧普康视在国内角膜塑形镜的市场份额达到25.07%，稳居行业首位。其次是美国欧几里得、韩国露晰得，市场份额分别为16.71%、13.93%。国内角膜塑形镜市场主要生产厂家
国内这个领域的玩家，产品已上市的有欧普康视、爱博医疗，另外昊海生科借助对亨泰产品的代理也已入局。欧普康视是国内角膜塑形镜细分领域的领军企业，是国内首家同时取得角膜塑形镜和硬性角膜接触镜产品注册证的生产企业，至今已投放市场长达13年之久。凭借先发优势、学术推广能力以及产品长期的临床数据，占据市场领先位置。2021年上半年总收入5.70亿元，其中OK镜贡献58%收入。爱博医疗是继欧普康视后，第2个取得角膜塑形镜产品注册证的厂家。相较于欧普康视，爱博医疗的透氧系数和湿润角指标都较好。以更具技术性能优势的产品杀入市场，爱博医疗快速实现营收。2021年上半年总收入2.06亿元，其中OK镜贡献21.44%收入。2020年市场份额达到3.62%，目前已进入1000多家终端渠道，但要想快速追上先发者欧普康视的步伐，短期也不是件容易的事。昊海生科则是通过收购全球最大的独立视光材料生产商之一Contamac，从上游原材料入手，布局角膜塑形镜研发制造。同时代理亨泰光学的角膜塑形镜产品“迈儿康myOK”+自主研发新型OK镜“Optimum Extreme”，两手准备，丰富自身产品组合，为快速抢占市场奠定基础。在消费需求不断提升下，高速增长的市场规模，加上护城河高筑，角膜塑形镜无疑是极具潜力的蓝海赛道。行业发展的黄金时代拉开序幕，布局的企业也逐渐增加，随着在研产品的陆续上市，群雄逐鹿的格局不日或也将上演。
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贝登
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